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虎扑体育盈利靠补贴催肥

时间:2019/5/8 19:52:14 点击:

  核心提示:   在体育产业有可能成为下一个风口的情况下,资本市场上的众多公司开始越来越多地向体育概念转型,而虎扑(上海)文化传播股份有限公司(下称“虎扑体育”)也在4月8日发布了招股书申报稿。   作为老牌体育...

  在体育产业有可能成为下一个风口的情况下,资本市场上的众多公司开始越来越多地向体育概念转型,而虎扑(上海)文化传播股份有限公司(下称“虎扑体育”)也在4月8日发布了招股书申报稿。

  作为老牌体育门户,虎扑体育成立之初以篮球论坛为主,到如今成为综合性门户,公司已经成为覆盖线上线下体育相关内容与服务的综合运营体。

  体育行业的特点是赛事资源的稀缺性,当越来越多的资本涌入之时,仅仅依靠现有模式的虎扑体育面临更大的竞争,公司至今也未摆脱单一业务模式的桎梏。

  此次IPO,虎扑体育拟募集资金4.2亿元,其中互联网技术平台升级改造投入3.2亿元,剩余1亿元补充流动资金。

  截至2015年12月31日,虎扑体育的总资产规模不过3.57亿元,这就是说,公司此次募资规模将超过其资产总额,手笔不可谓不大。

  根据招股书,成立于2004年的虎扑体育最初是以篮球NBA赛事讨论为主的论坛模式,如今已经是一家综合性体育服务平台,借助长期积累的用户流量与数据服务于企业客户,从而获得收入。

  招股书显示,虎扑体育运营的互联网平台包括“虎扑体育网”、“虎扑体育移动客户端”、“识货网”和“识货移动客户端”等,公司全平台月活跃用户数约4500万人,其中“虎扑体育网”超过2300万人。

  招股书显示,2013-2015年,公司分别实现营业收入9837.53万元、1.42亿元和2.01亿元;归属于母公司股东的净利润分别为1518.03万元、750.37万元和3157.61万元。

  虎扑体育的收入和利润主要来源于广告、赛事营销及增值业务,其中广告业务是公司最大的收入来源,2013-2015年,分别达到5473.57万元、7860.13万元和1.22亿元,广告收入占比由55.64%上升至60.78%。

  实际上,为了摆脱对广告单一业务的依赖,虎扑体育也不断拓展新的收入来源,但与广告业务近三年几乎80%以上的毛利率相比,赛事营销和增值业务显然难以望其项背。

  电商导购和游戏联运是虎扑体育增值业务的主要服务内容。2013-2015年,该业务分别实现收入2287.11万元、2946.73万元和4123.41万元,成为公司第二大收入来源。

  虎扑体育的第三块业务是赛事营销,最近三年分别实现收入2076.85万元、3343.24万元和2757.21万元,是三大主业中2015年收入唯一下降的板块。这块业务之所以缩水,与公司遭受的损失有直接关联。

  2014年,虎扑体育赛事营销的毛利率由上一年的28.83%骤降为-29.49%,这也是虎扑体育当年净利润大幅下跌的直接诱因,虽然2015年该项业务毛利率有所恢复,但也只有12.01%,与其他两块业务的盈利能力不可同日而语。

  对于没有核心资源的虎扑体育来说,依靠广告实现盈利的模式风险是显而易见的。随着体育有可能成为下一个风口的势头愈演愈烈,众多赛事资源已经被多家企业所瓜分,足球、篮球等热门IP始终难以为虎扑体育所掌握。

  没有核心资源,只能依靠流量变现获取收入和利润,在体育没有成为热门IP的前提下,这样的模式还可以使虎扑体育获取一定的收入,但随着赛事资源垄断的一步步收紧,留给虎扑体育运作的空间也越来越小。

  即使在目前的情况下,虎扑体育也只能依赖大量的补贴维持盈利。招股书显示,2013-2015年,公司非经常性损益分别为247.98万元、339.96万元和1562.65万元,扣除所得税影响后的非经常性损益分别为210.78万元、288.97万元和1328.81万元,占当期的净利润比重分别为13.94%、38.74%和42.08%,逐年走高。

  在营业外收入中,来自政府的补助分别为254.65万元、363.98万元和680.12万元,是虎扑体育非经常性损益的最主要部分。如果没有上述各项补贴,虎扑体育最近两年的净利润几乎腰斩,而这样的盈利能力又能带给投资者怎样的回报呢?

作者:不详 来源:网络